Satellite JV: Pelajaran dari ENI–PETRONAS, dan Mengapa Pertamina Juga Sebenarnya Bisa Lebih Lincah

Oleh: Dr. Ardian Nengkoda, Dewan Pakar Ikatan Ahli Teknik Perminyakan Indonesia (IATMI) dan Dewan Pakar Komunitas Migas Indonesia (KMI)

Industri migas global sedang bergerak cepat dari kontrak-kontrak tradisional menuju model bisnis yang lebih terintegrasi, lincah, dan berorientasi nilai. Salah satu bentuk inovasi kelembagaan yang semakin relevan adalah satellite joint ventures (S-JV) yaitu entitas mandiri hasil konsolidasi aset terkait untuk meningkatkan kapasitas investasi, monetisasi gas/LNG, serta mempercepat transisi energi.

Langkah strategis ENI–PETRONAS yang menandatangani framework agreement pada 17 Juni 2025 lalu dan investment agreement pada 3 November 2025 menjadi salah satu studi kasus paling penting di kawasan Asia Tenggara. 

Namun, penting untuk dicatat bahwa Pertamina juga tidak kalah lincah, terutama dalam konteks 5 tahun terakhir, di mana perusahaan melakukan transformasi besar dalam strategi hulu, midstream, transisi energi, dan integrasi portofolio.

Apa Itu Satellite JV, Strategis dan Relevansi-nya?

Satellite JV adalah model spin-off atau konsolidasi aset yang dipisahkan dari perusahaan induk untuk menciptakan entitas dengan fokus tertentu, baik secara geografis, geologi, maupun produk. 

Ciri khasnya antara lain: Kepemilikan bersama (joint venture) antara dua atau lebih perusahaan besar; Struktur finansial yang mandiri, memungkinkan akses pembiayaan pasar modal, project finance, atau kedatangan investor baru. Yang ke-tiga, operasional yang lebih lincah, sehingga keputusan investasi dan operasional jauh bisa lebih cepat dan efisien. 

Sementara itu keunggulan lainnya adalah Risk ring-fencing, mengurangi beban korporat induk (holding) dan tentunya meningkatkan fleksibilitas bisnis. Model S-JV ini sangat menarik karena mengurangi kompleksitas sambil membuka ruang investasi lebih agresif melalui entitas yang lebih lincah dan terfokus.

Pelajaran dari ENI–PETRONAS: Konsolidasi untuk Skala dan Kelincahan

Satelllite JV ENI–PETRONAS menggabungkan portofolio upstream Malaysia dan aset di luar Malaysia (termasuk di Indonesia), yang totalnya mencapai 3 miliar boe, cadangan serta potensi eksplorasi 10 miliar boe. Produksi awal dimulai di kisaran 300 kboe/d, dengan target kenaikan hingga 500 kboe/d. Investasi lima tahun ke depan dari S-JV ini diperkirakan >USD15 miliar, terutama untuk gas dan LNG.

Pelajaran menarik dari S-JV ini setidaknya ada 3, yaitu:

1. Konsolidasi menaikkan daya tawar untuk komersialisasi LNG dan pembiayaan besar.

2. Struktur satelit mengurangi kompleksitas regulasi bagi induk (holding) dan memungkinkan entitas baru mengikuti syarat lokal lebih fleksibel.

3. Akses modal lebih mudah, karena S-JV terlihat lebih mandiri, kinerja dan risiko entitas dapat dinilai secara terpisah oleh investor.

Implikasi M&A untuk Indonesia

Dari data forecast energi yang ada, gas diprediksi akan berperan penting sebagai transisi energi utama di Asia Tenggara. S-JV ENI dan Petronas terjadi bukan sekedar kebetulan tetapi mengkapitalisasi pengalaman market, infrastruktur, teknologi FLNG dan teknologi modular LNG dari kedua belah pihak yang terbukti membuat monetisasi lapangan menjadi lebih cepat.

Model S JV ini juga bisa saja relevan untuk Indonesia asalkan pemerintah dan Pertamina bisa serius, misalnya mengkapitalisasi:

1. Satellite Upstream, LNG Offtake Model

2. Midstream Aggregator JV

3. FLNG Project, SPV LNG Modular

4. Energy Transition JV (gas + biofuels + CCUS + hydrogen-ready assets)

Keberhasilan Pertamina Lima Tahun Terakhir: Bisakah Lebih Lincah Seperti S-JV?

Dalam lima tahun terakhir, Pertamina menjalani sebuah perjalanan transformasi yang tidak hanya menentukan arah masa depannya sendiri, tetapi juga masa depan ketahanan energi Indonesia. Perusahaan yang selama puluhan tahun menjadi tulang punggung pasokan energi nasional ini kini tampil sebagai pemain regional yang lebih lincah, modern, dan berdaya saing global.

Perjalanan itu dimulai dari fondasi paling fundamental: menjaga ketahanan energi nasional, sambil mempertahankan posisi sebagai perusahaan energi terbesar di Indonesia. Ini tentu tidaklah mudah, seperti berlari tetapi dengan beban sansak yang terpikul.

Di saat banyak perusahaan migas global tertekan oleh volatilitas pasar, Pertamina memilih jalan lain, meningkatkan investasi hulu, mengoptimalkan produksi dari berbagai blok terminasi, dan menunjukkan kemampuan operator nasional yang semakin matang.

Dua hari lalu, Direktur Pertamina memaparkan capaian kinerja 2025 di tengah tekanan ekonomi global, dengan menegaskan fokus perusahaan pada penguatan ketahanan energi nasional. Pertamina mengklaim bahwa mereka berhasil mengimplementasikan program strategis melalui dual growth strategy, memaksimalkan bisnis konvensional dan mempercepat transisi menuju energi rendah karbon.

Tapi jangan lupa bahwa transformasi korporasi harus menjadi pilar penting. Pertamina harus memperkuat GCG (Good Corportate Governance), menciptakan sistem penilaian kinerja yang lebih objektif, organisasi yang lebih transparan, melakukan restrukturisasi organisasi menjadi sub-holding yang lebih fokus, dan memperkuat evaluasi portofolio untuk pengambilan keputusan yang lebih cepat dan berbasis data dan bukan pesanan.

Yes, harapannya, restrukturisasi ini bisa melahirkan sinergi baru, efisiensi miliaran dolar, dan menurunkan biaya per barel secara signifikan, terutama lapangan tua dan berkadar air banyak.

Secara keseluruhan, kita melihat bahwa lima tahun terakhir membuktikan satu hal bahwa “Pertamina sedang berubah”. Dengan segala tantangan dan home work yang ada, Pertamina berusaha tidak lagi sekadar menjadi NOC domestik, Pertamina sedang berusaha menjadi perusahaan energi modern yang dapat bergerak sevital, dan selincah pemain global seperti ENI dan PETRONAS.

Dalam spektrum ini, Pertamina tidak bisa sendiri, Pemerintah harus hadir dalam bentuk progressive invenstment campaign dimana pemerintah perlu menguatkan kepastian regulasi, insentif progresif, akses data yang baik, penurunan resiko eksplorasi dan pembangunan infrastruktur energi:

1. Regulasi kepemilikan asing & divestasi perlu diperjelas.

2. Pertamina harus proaktif mengkaji aset yang bisa dikonsolidasikan.

3. Kontrak offtake jangka panjang membantu bankabilitas.

4. Prioritas teknologi strategis (FLNG, deepwater, CCUS, digital twinning, MNK, EOR, eksplorasi dan produksi, bioresources).

Pertamina bukan satu-satunya NOC terbesar di dunia dengan mandat publik dan komersial, tetapi ia adalah satu-satunya NOC di dunia yang beroperasi di kepulauan raksasa.

Penutup

Satellite JV bukan sekadar tren finansial, sejatinya ia adalah alat strategis untuk menciptakan entitas yang lebih fokus, likuid, dan cepat mengambil keputusan. Pelajaran dari ENI–PETRONAS memperlihatkan bahwa konsolidasi aset, struktur keuangan mandiri, dan orientasi gas–LNG adalah fondasi untuk memenangkan persaingan regional.

Dengan keberhasilan Pertamina dalam 5 tahun terakhir, dari transformasi hulu, digitalisasi, ESG, hingga ekspansi internasional, Indonesia memiliki modal kuat untuk mengadaptasi model satellite JV dan menjadi pemain utama dalam lanskap energi Asia. Bukan mimpi.